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鉅亨網記者陳慧菱 台北

美國聯準會自去年底以來，頻頻釋出將加快升息腳步的訊號，引發 10 年期美債殖利率大幅彈升，不過，高收益債券因為存續期間短、利率敏感度低，而且具利差保護優勢，反倒吸引投資人青睞。統計今 (2017) 年 1 月，國內投信業者發行的高收債基金獲淨申購 99 億元，挹注整體規模較上月增長 6.71%。

根據投信投顧公會統計，1 月各類固定收益型債券基金中，國內、外一般債券型基金面臨投資人贖回的壓力，合計贖回金額近 18 億元，規模因此減少約 3.4%。然而，高收債普遍獲得市場青睞，單月淨申購 99 億元，整體規模比上月增加了 108 億元，增幅 6.71%。

第一金全球高收益債券基金經理人黃奕栩表示，美國聯準會主席葉倫去年底釋出加快升息的訊息，引發美國 10 年期公債殖利率大幅彈升到 2.5%，債市面臨修正壓力。本周二 (14 日)，葉倫於國會聽證會上再度暗示，如通膨達一定水準，3 月有升息的可能，投資人因此減持債券，而轉進其他風險性資產。

不過，高收債雖然同屬債券商品，卻具有存續期間短、利率敏感度低與利差保護的優勢，而且與股市、油價等能源、原物料商品的連動性高，成為了資金避風港。

黃奕栩指出，近期市場傳出雜音，擔心未來 5 年進入高收債的到期高峰。事實上，高收債的平均存續期間只有 4.5~ 4.8 年，而且多數企業會不斷採取借新還舊的方式展延債務，是市場超值推薦的常態現象。投資人需要觀察的重點只有一項，就是違約率。

以目前全球景氣好轉、油價止跌走穩情勢觀察，有利高收債發行企業的營運表現，進而改善違約風險。根據摩根大通證券預估，今年高收債企業違約率可望降至 2.5%，達近 25 年來平均值以下，並帶動信用利差進一步收窄，高收債具一定吸引力。
 

工商時報【黃琮淵】

達美「棄東京、就首爾」，進而做出停飛台日線決定，反映日韓爭奪轉運樞紐白熱化，當日本旅客都可能要到首爾轉機，情勢丕變，台灣若還無法體認到現實，提高競爭力，在亞洲航空版圖就只能繼續邊緣化。

這次達美停飛，有人將其解讀為台日線競爭激烈，達美被廉航打趴。不過達美這條航線，載客率都在7成以上，表現其實不俗，絕不構成停航原因，但台日線就算再甜，都無法抵擋轉運樞紐移轉之勢。

對達美來說，日本兩大航空公司日航、全日空，都不是與其同盟的天合聯盟成員，這對想以東京為樞紐集客的達美，集客效應有限；至於成田機場宵禁及時間帶，或有部分航班希望從成田轉移至羽田，只能算導火線。

相較於在日發展受限，達美將轉運樞紐移往首爾，除了能與同盟的韓航相結合外，更重要的是，仁川機場第二航廈將未來幾年啟用，這代表首爾較東京將具備更強轉運能力，達美當然要先卡位，棄守東京也不意外。

客源多、航空公司就會多，台灣很多人喜歡到香港轉機，不是不愛國，純粹是香港的航空業者就比台灣多，這幾年最紅的阿提哈德、卡達，台灣就沒有，更遑論英航、美航、德國漢新上市莎及北歐航空這些老牌航空。

講直接一點，當台灣還現在台北、台中要不要飛花蓮的爭議時，東北亞的空運輸紐已開始位移送禮酒推薦，台灣若還不能體認到世界在變，還陷在民粹爭議，未來只會更慘。

日韓爭奪空運輸紐，這幾年有不少日本人得到首爾轉機，頗為諷刺。如台灣再不能強化競爭力，讓更多航空公司願意飛台灣，那天恐不是在香港轉機，而是要拉到首爾轉機，誰敢說這一天不會發生呢？

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